삼성전자와 SK하이닉스가 나란히 사상 최대 실적을 쌓아 올리면서, 이제 시장의 관심은 “이 돈을 어떻게 돌려주느냐”로 옮겨가고 있어요. AI·HBM 호황이 몰고 온 초과 현금이 워낙 커서, 양사 합산 연간 주주환원 규모가 300조 원에 이를 수 있다는 관측까지 나오거든요. 왜 지금 이 이야기가 나오는지부터 짚어보면 이해가 빨라져요.
16일 업계에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스는 2분기 역대 최고 실적을 계기로 주주환원 정책 마련에 속도를 내고 있어요. 삼성전자는 2분기 영업이익 89조4,924억 원을 기록했고, 이 가운데 반도체 사업만으로 89조 원이 넘는 흑자를 냈어요. 다만 완제품(스마트폰·가전) 사업은 원가 상승으로 창사 이래 처음으로 8천억 원 규모 적자를 내면서, 반도체가 이익의 사실상 전부를 책임지는 구조가 더 뚜렷해졌어요. SK하이닉스도 2분기 영업이익 60조5,426억 원으로 사상 최대를 다시 썼고, 상반기 누적 매출은 132조 원, 영업이익은 100조 원에 육박했어요.
이런 호황이 주주환원으로 이어질 수 있는 건, 두 회사가 이미 ‘잉여현금흐름(FCF)의 50%를 돌려준다’는 원칙을 걸어뒀기 때문이에요. 삼성전자는 현행 3개년(2024~2026년) 정책을 약속대로 이행할 계획이고, 차기 정책은 주주가치 제고와 미래 재투자의 균형을 잡는 방향으로 검토하고 있다고 밝혔어요. SK하이닉스도 2025~2027년 3년간 FCF의 50%를 환원 재원으로 쓰겠다는 계획을 세워뒀고, 추가 환원 방안은 3분기 중 확정해 발표할 예정이에요. 이르면 이달 중 새 정책이 나올 것이라는 전망도 있어요. 해외 메모리 경쟁사들이 초과 현금을 사실상 전부 환원하겠다는 목표를 내건 것도 두 회사에 부담으로 작용하고 있어요.
숫자로 보면 규모가 더 크게 다가와요. 김동원 KB증권 리서치본부장은 삼성전자의 주주환원 규모가 최소 100조 원에서 최대 200조 원에 이를 것으로 내다봤어요.
“주주 환원 규모가 최소 100조원으로 결정되더라도 현 주가 기준 배당수익률이 7%를 웃돌 수 있다.”
DS투자증권은 삼성전자가 올해 영업이익 391조9,000억 원을 내고 시설투자(캐펙스)에 62조3,000억 원을 쓴다고 가정하면 FCF가 263조2,000억 원에 이를 것으로 추산했어요. 여기에 최근 3년 누적 FCF의 절반을 더하면 161조3,000억 원 안팎이 환원 여력으로 잡힌다는 계산이에요. 기존 연간 주주환원 규모인 9조8,000억 원과 비교하면 10배에서 20배까지 커질 수 있는 셈이죠.
업계에서는 SK하이닉스도 100조 원 수준의 환원 여력이 생겼다는 시각이 나와요. 두 회사를 합치면 연간 300조 원 안팎이 주주에게 돌아갈 수 있다는 관측이 그래서 나오는 거예요. 다만 일부 분석가들은 이 정도 규모의 환원이 설비투자 여력을 줄일 수 있다는 점도 함께 지적하고 있어요. HBM 경쟁이 한창인 상황에서 캐펙스를 얼마나 남겨두느냐가 결국 핵심이라는 얘기죠.
이번 주주환원 논의는 반도체 슈퍼사이클이 단순한 실적 호조를 넘어 기업의 자본 배분 구조까지 바꾸고 있다는 신호로 읽혀요. AI 수요가 이어지는 한 이 돈의 흐름은 당분간 계속될 가능성이 크고, 이달 중 발표될 새 정책의 구체적 숫자가 다음 변곡점이 될 테니까요.
- 원문: 연합뉴스 — 삼전닉스 주주환원, 연간 200조 넘어 300조 가능할까
- 작성: sw4u 9시뉴스 안나영 / 2026-08-16 09:00