왜 지금 다시 이 숫자인가. AI 인프라 투자 규모를 두고 월가에서 버블 논쟁이 커진 시점에, 일론 머스크가 낙관론 쪽에 다시 무게를 실었다. 24일(현지시간) 벤진가 등은 머스크가 캐시 우드의 낙관적 전망에 동의를 표시했다고 보도했다. 논지는 미국 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 7~8%를 넘어설 수 있다는 쪽이다. 같은 날 야후 파이낸스는 “AI 지출이 너무 큰가, 아니면 지구 경제가 너무 작은가”라는 제목으로 머스크가 한쪽 편을 골랐다고 전했다.
출처: 24/7 Wall St.
리프타이드 논쟁의 시작
머스크가 이 진영에 선 것은 처음이 아니다. 8월 29일 엑스에서 그는 아크인베스트의 브렛 윈튼이 올린 게시물을 인용하며 “AI 리프타이드(급류)는 이미 시작됐다”고 적었다. 우드가 그 게시물에 자신의 논지를 붙여 다시 인용하자, 머스크는 “당신이 맞다”고 답했다. 우드의 근거는 토큰 추론량이 1년 만에 25배로 늘었다는 수치다. 9월 2일에는 AI가 세계 경제에 연 20조~30조 달러를 더할 수 있다는 전망도 내놨다. 같은 달 18일에는 AI가 미국 성장률을 4%로 두 배 끌어올릴 수 있다고 말했다.
문제는 현재 데이터와의 간극이다. 2026년 2분기 미국 실질 GDP 성장률은 1.5%였고, 개인소비지출(PCE) 물가는 3.7%를 기록했다. 아크인베스트 모델의 가정과 실제 지표가 크게 벌어져 있다는 지적이 나오는 이유다. 우드는 AI를 주식 선별의 분수령으로 규정한다. 프런티어 연구소들의 매출이 5~10배씩 늘어나는 동안 AI와 무관한 기업은 자본 조달 비용이 올라간다는 구도다.
전망치는 계속 올라갔다
숫자는 한 방향으로만 움직여 왔다. 우드는 8월 말 미국 GDP 성장률이 6%를 넘어설 수 있다고 했고, 한 달도 지나지 않아 논의의 상단이 7~8%로 올라갔다. 근거로 제시되는 것은 토큰 추론량과 컴퓨트 수요의 기하급수적 증가다. 연결 인프라 쪽 전망도 함께 상향됐다. 시장조사기관들은 스타링크 가입자가 2028년 4,700만 명에 이를 수 있다는 예측을 내놨다. AI와 위성 연결이 같은 성장 서사로 묶여 있는 구조다.
업계에서 주목하는 것은 성장률 자체보다 자본 배분이다. 컴퓨트를 사들이는 속도가 전력과 냉각 인프라 확충 속도를 앞지르면 투자 회수 기간이 길어진다. 데이터센터 전력 계통 연결 대기열이 길어지고 있다는 점은 이 논쟁에서 자주 인용되는 반대 근거다.
설비투자 규모가 관건이다
숫자는 이미 커져 있다. 테슬라의 2026년 설비투자 규모는 250억 달러를 넘어설 것으로 제시됐다. 스페이스X는 AI 컴퓨트와 스타링크를 축으로 매출 구조를 바꾸고 있고, 골드만삭스는 스페이스X의 AI 매출이 2030년까지 100배 늘어 3,220억 달러에 이를 수 있다는 전망을 내놓기도 했다. AI 설비투자가 실제 매출로 환류되는 속도가 이 논쟁의 핵심 변수다.
반대편 논리도 만만치 않다. 감가상각 부담이 이익을 잠식하고, 전력과 냉각 인프라 병목이 투자 집행 속도를 제약한다는 지적이다. 설비투자가 먼저 나가고 매출이 뒤따라오는 구조에서는 회수 기간이 길어질수록 조정 위험이 커진다. 머스크 본인이 xAI와 테슬라 옵티머스, 스페이스X 컴퓨트 사업을 통해 AI 확장에 직접 이해관계를 가진 인물이라는 점도 이 발언을 읽을 때 감안해야 할 부분이다.
정리하면 이번 논쟁의 승부는 성장률 숫자 자체가 아니라 AI 설비투자가 이익으로 전환되는 속도에서 갈릴 것으로 읽힙니다. 앞으로 확인할 지점은 3분기 미국 실질 GDP 확정치와 빅테크의 내년 설비투자 가이던스입니다. xAI와 스페이스X가 컴퓨트 매출을 어떤 회계 기준으로 인식하는지, 그리고 그 매출이 실제 현금흐름으로 이어지는지도 다음 관전 포인트입니다.